SEC исключила стейблкоины из ценных бумаг и анонсировала «безопасную гавань» -

Платформа управления для ДАО Tally прекратила работу «из-за смягчения регулирования в США»

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс в ходе саммита DC Blockchain Summit представил новую таксономию токенов и обновленную трактовку инвестиционных контрактов.

По его словам, ведомство намерено покончить с регуляторной неопределенностью. Новая интерпретация выделяет четыре категории активов, которые не признаются ценными бумагами:

цифровые товары;
цифровые коллекционные предметы;
цифровые инструменты;
платежные стейблкоины (в соответствии с законом GENIUS Act).

Регулятор уточнил, что под действие профильного законодательства подпадает только один класс активов — «цифровые ценные бумаги». Речь идет исключительно о токенизированных версиях традиционных финансовых инструментов.

Оглавление

Концепция регулирования криптоактивов

Аткинс также анонсировал разработку свода правил Regulation Crypto Assets, который создаст для индустрии прозрачные легальные способы привлечения капитала.

Предложение, которое SEC рассмотрит в ближайшие недели, включает три ключевых механизма:

Исключение для стартапов. Временная мера (до четырех лет) для проектов на ранней стадии. Разработчики смогут привлечь до $5 млн, предоставив базовое раскрытие информации (аналог white paper).
Исключение для фандрейзинга. Позволит привлекать до $75 млн в год. Эмитенты должны будут раскрывать финансовое состояние и отчетность.
«Безопасная гавань» для инвестиционных контрактов. Актив перестанет считаться частью инвестиционного контракта после того, как эмитент выполнит стартовые обязательства и передаст контроль сообществу (фактически — достигнет децентрализации).

Глава SEC отметил, что данная инициатива опирается на идеи комиссара Хестер Пирс, предложившей концепцию Token Safe Harbor еще в 2020 году. Правила также будут согласованы с двухпартийными законодательными инициативами Конгресса и положениями Clarity Act.

Аткинс подчеркнул: цель регулятора — вернуть доверие к безопасности инноваций в США. SEC и CFTC планируют совместную работу над реализацией этих стандартов.

Обратная сторона либерализации

На фоне смягчения регуляторного климата о закрытии объявила Tally — платформа управления для ДАО. Сервис работал шесть лет и обслуживал более 500 организаций, включая Uniswap, Arbitrum и ENS.

This is the end folks. https://t.co/EKzYo0qDWG

— Dennison (@DennisonBertram) March 17, 2026

CEO Tally Деннисон Бертрам в комментарии CoinDesk назвал причиной решения именно изменение регуляторной политики в США. По его словам, жесткая позиция предыдущего главы SEC Гэри Генслера вынуждала проекты переходить к децентрализованному управлению, чтобы избежать признания токенов ценными бумагами. Инструменты Tally были частью этой юридической стратегии защиты.

С приходом более лояльной администрации давление регуляторов снизилось, а вместе с ним упал и спрос на инструменты для сложного ончейн-управления.

«Администрация [президента США Дональда] Трампа дает понять: „у вас нет проблем, делайте что хотите”. Это дает огромную свободу, но теперь неясно, нужна ли вообще децентрализация», — отметил Бертрам.

Тенденцию подтверждают и другие участники рынка. Ранее соучредитель проекта Across Protocol Харт Ламбур предложил распустить ДАО. От децентрализованных структур также отказались биржа Jupiter и Yuga Labs.

Дополнительным фактором закрытия стал провал гипотезы о «бесконечном саде» L2-сетей. Tally рассчитывала на появление тысяч новых блокчейнов, но рынок консолидировался вокруг нескольких крупных игроков. Кроме того, Бертрам отметил отток профильных специалистов в сферу искусственного интеллекта.

Напомним, в январе SEC разъяснила, что токенизированные ценные бумаги полностью подпадают под действие федерального законодательства для традиционных инструментов.